民企债券融资工具迎发展机遇--财经--公民网

发布时间 2018-11-29

  早在2010年10月,交易商协会就发布《银行间市场信誉危险缓释工具试点业务指引》及其配套文件,开启了国内信用风险缓释工具的序幕。之所以多年来赫赫有名,业内人士表现,主要是因为此前并未有大范围的信用债违约,加上海内市场环境并未完全成熟,曾经由机构尝试发过多少单业务后便陷于结束。在民企发债遇冷,信用环境较差的情况下,这一工具得以重出江湖,并受到各方的青眼。

  截至目前,共有47家机构备案成为信用风险缓释工具核心交易商,41家机构存案成为信用风险缓释凭证创设机构,39家机构备案成为信用联结票据创设机构。

  借纾困民企融资难融资贵的政策东风,我国信用衍生品交易市场近期迎来“民企债券+CRMW(信用风险缓释凭证)”的创设高潮。银行间市场交易商协会官网显示,27日有3家银行宣布信用风险缓释凭证预配售情形布告,名义本金总跟为3.9亿元。

  海通证券首席经济学家姜超指出,当前与信用危险缓释工具挂钩的民企主体显现四个特点,一是评级下沉至AA级;二是多数集中在江浙地区;三是从财务指标看,挂钩民企均处于盈利状态;四是部分挂钩企业存在较大短期偿债压力,资金链弛缓。

  

  艰深理解,CRMW类似于投资人为信用债购买的违约“保险”。投资者购置标的债券时,也购买一定的信用风险缓释凭证,该凭证由中债信用增进公司或者其余金融机构以该债券为标的创设。若债券发生违约等信用事件,CRMW创设机构需向债券投资者支付损失补充或者按原值买入该债券。

  10月22日,央行发布引导设破民企债券融资支撑工具,截至11月27日,一个多月时间内银行已累计创设28笔挂钩民企债券的CRMW,预配售名义本金36亿元,支持债券发行的规模近百亿元。此外,还有3笔挂钩民企的CRMW已实现信息暴露,将于近期实现创设。

  有了缓释凭证的加持,近期一些民企债券发行成本下降明显。例如,几乎在同一时期发行的“18荣盛SCP005”跟“18荣盛SCP004”,因前者配有CRMW,债券发行利率较后者下降了3个基点。

  此前在国务院政策吹风会上,央行副行长潘功胜介绍,初步估算民企债券融资支持工具可能会形成1600亿元规模。从目前已经创设的CRMW产品来看,创设金额多在1-2.5亿元。姜超表示,粗略预计,1600亿元能够创设800-1000只左右的信用保护产品,假设此后单只CRMW对债券发行量的覆盖率平均在50%,那么1600亿元大略可能笼罩3200亿元的债券范畴。

(责编:仝宗莉、赵爽) 原标题:民企债券融资工具迎发展机遇